2019私彩app:蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

最新资讯 2020年03月30日 4:07

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

【俄罗斯新增52例】

原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候▽☆∴,絕大多數人都把它當一次短期事件處理▽⊿,在投資記憶里↑,這類事件最終會過去∟♂☆,所有的下砸都會變成黃金坑♂∴⌒。但走到今天♂□∵,可以看出∴∵,它不是一次類911事件♀⊿□,而是類似一場戰爭∟∴,並且是一場全面的戰爭△,在世界各地爆發〇。

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資本市場的槓桿又將放大這一恐慌∴,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)♂∴∵。最近﹡◇∵,市場開始拋售了一切資產∟⊿☆,黃金、石油、美債、股票?〇,大家只要現金⌒⊙,尤其是只要美元⌒⊙。海外的崩盤勢必波及A股♂⌒,外資的後院失火▽♂,必然導致其需要拋售其他資產去救火∵。美元作為結算貨幣∟⊙♀,虹吸效應就此存在π↑,儘管美聯儲降息放水┊∟▽,美元依然逆天般強勢﹡,人民幣或挑戰前期新低▽。

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市場享受低利率環境太久⊙▽□,利息成本如此之低⌒∴♂,不借錢是傻子┊∴π。融資成本這麼低﹡,即使營收偶爾有波動?⊿,也是能應付過去的⊿〇⊿。誰曾想π,一隻病毒⌒,竟然抹去大量的需求♂π,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉⊿﹡。

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而這隻狡猾的病毒◇↑△,對這種狀態幾乎是絕殺☆♀◇。

但是↑,影響的範圍是如此廣泛□♀,這麼多企業同一時間失血↑,美聯儲注入流動性也只能支撐一時♀┊□。財政刺激政策也不會有太大作用↑♀,傳統的財政刺激⌒♂♂,是通過減稅π,或者政府購買♂↑﹡,一層層導下去☆▽,比如政府購買增加A的收入∵〇∵,A收入增加加大需求從而增加B的收入◇△π,一層層下去♀∵,這是財政的槓桿效應?┊。但是△⊙,這次棘手在於﹡﹡↑,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮◇⊿,政府減稅也好☆,發錢也好┊,大量的需求仍然無法被激活⊿♂,這些領域的企業仍然無法產生現金流⊙⊿┊。

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市場忘記了◇♂,高負債始終是一種脆弱狀態⊙∴┊,無論利率成本多麼低☆☆π。

銀行的準備金很快會被打爆♂⌒?。2014年以來△,美聯儲逐漸退出QE□,並於2017年開始縮表??□,但美國政府發債有增無減?♂。隨着美聯儲的甩鍋┊,吃債的壓力就落到了銀行身上◇〇⌒。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞∵◇,超額準備金不斷下降▽﹡∵,這限制了銀行提供信貸的能力﹡?↑。

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這是見證歷史的時刻⌒。有一點是正確的⊿⊙,歷史從來不會這次不一樣☆,這裏一定會存在黃金坑∵⊙,只是沒有人知道◇┊〇,這個坑到底有多深▽↑。不絕望□,但不幻想?∟▽,控制好自己的倉位﹡□⌒,不要加槓桿一把梭△,活下去∟∵♂。

大規模的裁員是任何一家公司⌒┊∴,尤其是大公司不願意麵對的☆,它既傷公司聲譽⊿,又引起市場恐慌猜疑♂┊。所以π↑◇,大規模裁員不會立即發生〇π♀,公司會用自己的賬面現金撐着☆,也許就撐到了病毒消失?。但是∴,多年的低利率環境∵∵♂,為了自己和股東的利益┊,公司管理層進行了大量負債回購⌒☆,並且回購到幾乎變態的地步♂。美國許多企業從賬面上看♂,是資不抵債◇↑?,比如麥當勞∟。

有時候想想⊙∴△,市場就是這麼富有戲劇性♀。曾經想過許多次∟〇,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結〇⊿〇。利率如此低⊿♂,股票的估值也不算貴▽∵,到底要怎麼終結▽〇?

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美國的企業文化里π,第一準則是為股東創造價值⌒,在長期的低利率環境里ππ☆,大量負債回購〇⊙,賬面沒有留下多少現金∴π。這一機制運行良好的前提是歲月靜好﹡↑↑。當然⌒♂,由於利率低⊙⊙,企業再融資容易┊,即使碰上經濟衰退∟☆♂,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)△,也可以撐得過去⌒♂♂。打個比方說☆,低利率環境下♂◇□,負債回購▽,沒留下多少現金﹡〇π,企業預設了即使經濟波動3個方差⊿⌒π,也能存活♂♂。但要命的是⌒,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了?♂◇。

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只有戰爭期間┊♂♂,我們的需求才會被極大地壓縮∟?△,只需要麵包和醫療∟♂。絕大多數的需求消失了◇↑◇,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的△♂。在這個未知的時間里♂,除了少數行業外⊿,其他各行各業都將面臨一個問題△,現金流斷了﹡。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊△π,一些驚掉下巴的數據將出現□。

一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

不是一個行業♂□,不是一家企業♀⌒〇,是大量的企業都發現∟,自己的賬面現金不夠∟⊿。為了生存下去⌒↑∴,為了以防更惡化的形勢◇♂⊿,許多企業衝到銀行┊↑,把自己的信貸額度提完◇☆♀,確保自己的流動性↑♂。我們看到的□,飛機製造巨頭波音提了138億美元□,芯片製造商美光提完了25億美元⊙,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元┊,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元⊿□﹡,嘉年華郵輪提完30億美元∟◇。聽說〇♂﹡,波音已經刷爆了自己的信用卡↑◇,瀕臨破產┊∵∴,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅♂,千億美元的波音◇∟,只幾個晚上⊙♂,變成了500多億美元┊。

危機無論以多少種形式出現〇π,其本質都是高槓桿被打爆清算∟。

2020年2月∟,美國的失業率為3.5%∟,歷史低位π△♀。現在∟〇┊,可以肯定的是〇,無論疫情能否很快控制◇,經濟的負反饋已經開始了∟〇〇,如果疫情控制的時間很長┊?⊙,美國的失業率或將挑戰歷史記錄⊿∟〇。

(來源:紐約聯儲)2020年3月16日♂⌒◇,美聯儲等不及常規的FOMC會議了∵﹡,將聯邦基準利率降到0♂♂,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)□∟﹡。許多人稱美聯儲嚇崩了市場﹡,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性∴π。再不行動♂⊿┊,銀行的準備金枯竭▽,短融市場的利率將暴動⊿。2020年3月17日?↑,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」♀┊☆,直接下場買票據△◇◇,向實體企業注入流動性◇⌒♂。

我們社會的運行∴┊,受各種契約約束⌒□﹡,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停↑。企業要支付工資、租金、利息♂□,個人要償還房貸、車貸♂□。任何一個人┊▽□,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府┊∵π,都不能對所有契約按下暫停鍵↑∟☆,中國不能▽,歐美更不可能♂。當契約不能正常被執行◇,暴力的去契約就來臨☆。

解鈴還需系鈴人∴,中國以犧牲經濟的方式↑,停擺兩個月♀□,打了一場艱難的圍殲戰⊙,目前看來是相當有成效的♂?,國內多地已經持續多日無境內新增了♀∵。歐美國家﹡,早期因各種原因∴┊,錯失了戰機♂┊,目前來看♂,即使大家開始恐慌﹡,減少活動↑▽⌒,結束恐怕還在兩周之上□。這個期間〇〇,經濟的停擺所導致的流動性危機⊙┊,還將繼續蔓延于資本市場∴,誰會是第一個倒下的巨頭♂?波音、航空、郵輪∟♂▽?

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