沙巴体育:證監會重組新規全解:創業板借殼解禁 恢復配套融資

最新资讯 2019年10月19日 16:05

證監會重組新規全解:創業板借殼解禁 恢復配套融資

證監會重組新規全解:創業板借殼解禁 恢復配套融資

【可口可乐再生瓶】

具體來看☆,澎湃新聞記者對比新老版本后﹡⊙▽,梳理出《重組辦法》的五大改動◇。第一?〇,簡化重組上市認定標準∵,取消「凈利潤」指標∵☆。舊版規定中⊿﹡﹡,第十三條列舉了構成重大資產重組的七類情形▽↑,其中∵♀?,第三類情形是:「購買的資產在最近一個會計年度所產生的凈利潤占上市公司控制權發生變更的前一個會計年度經審計的合併財務會計報告凈利潤的比例達到100%以上」⌒。這一條規定在新版規定中被取消♂∟。時間倒回到2016年上一次《重組辦法》修訂時□△⊙,針對當時市場上常見的虧損、微利上市公司「保殼」、「養殼」亂象⌒,證監會在重組上市認定標準中設定了總資產、 凈資產、營業收入、凈利潤等多項指標┊〇□。

第二▽,將「累計首次原則」計算期間進一步縮短至36個月┊∟。還是《重組辦法》的第十三條〇↑△。在舊版規定中▽,構成重大資產重組的情形有一個時間前提⊿☆,即「上市公司自控制權發生變更之日起60個月內♀♀∟,向收購人及其關聯人購買資產♀,導致上市公司發生以下根本變化情形之一的﹡∟∟,構成重大資產重組⌒﹡π。」

沙巴体育

累計期過長?,不利於引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產♂⊙,特別是對於參与股票質押紓困獲得控制權的新控股股東、實際控制人◇⊿?,60個月的累計期難以滿足其資產整合需求♂↑。因此△,這一次修訂時又進了一步〇,將這一期限縮短至36個月◇⊙。

沙巴体育

在併購重組活動中┊☆,時常會有交易雙方簽訂業績承諾但未能實現的情況□∴♂,業績承諾如果制定得太高◇﹡,往往會使得投資者對於標的資產及上市公司的未來業績產生強烈預期⊿∟,從而誤導投資者的投資決策∵。

創業板借殼正式解禁☆!10月18日↑〇◇,證監會發佈《關於修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》∴。經過四個月的徵求意見♂,修訂后的《重組辦法》終於正式出爐並即日起實施◇♀。修訂后的《重組辦法》共八章六十二條♀?,內容覆蓋重大資產重組的原則和標準、程序信息管理;發行股份購買資產;重大資產重組后申請發行新股或者公司債券;監督管理和法律責任等方面⊿∴△。

但是♂?,以凈利潤指標來衡量重大資產重組廣受質疑⊙△。一方面﹡↑,虧損公司注入任何盈利資產均可能構成重組上市〇,不利於推動以市場化方式 「挽救」公司、維護投資者權益♀♀。另一方面◇,微利公司注入規模相對不大、盈利能力較強的資產⊙∴,也極易觸及凈利潤指標↑,不利於公司提高質量△π。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新此前在接受澎湃新聞記者採訪時表示△,把這個指標拿掉的話♂↑,審核標準就會更加包容∵﹡,很大程度上也會刺激併購重組∟。以前在審核過程中⊿,主要是為了防範「炒殼」、偽重組∵↑△,所以更多的強調健康重組?,比如做大主業〇△,凈利潤方面也會相應有要求☆∵,現在擬取消重組上市認定標準中的「凈利潤」指標π∴,併購重組標準將會更加寬泛∵﹡,這也是尊重市場等價交換∴□。

沙巴体育

值得一提的是∴,證監會上市公司監管部主任蔡建春在10月18日表示☆◇∵,不需要太擔心創業板出現炒殼現象∵□,重組的成功率本身不會太高♂,而且證監會將嚴格規範重組上市行為﹡□,持續從嚴監管併購重組「三高」問題☆☆,打擊惡意炒殼、內幕交易、操縱市場等違法違規行為π?⊙。

在當前經濟形勢下〇♂,一些公司經營困難、業績下滑☆〇,更需要通過併購重組吐故納新、提升質量☆。有鑒於此♂,為強化監管法規「適應性」?△┊,發揮併購重組功能♂?☆,本次修訂中刪除凈利潤指標△,有望以此支持上市公司資源整合和產業升級↑,加快質量提升速度△⌒?。

沙巴体育

然而⌒┊♀,經過多年發展﹡,創業板公司情況發生了分化⊙♀△,市場各方不斷提出允許創業板公司重組上市的意見建議π⊙◇。證監會表示♂↑◇,本次修訂是為了支持科技創新企業發展π⊙∟,參考創業板開板時的產業定位?∵,允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市﹡,同時明確▽⌒,非前述資產不得在創業板重組上市△。

沙巴体育

而在本次修訂之後↑♂,60個月的時間限制被縮短至36個月♂。實際上∴,澎湃新聞記者發現♂,在2016年的修訂過程中♂,這一計算期限已經進行過一次縮短∵□,從此前的「無限期」縮短到60個月◇π△。

經過修訂⊿,這一款條文改成:「創業板上市公司自控制權發生變更之日起□,向收購人及其關聯人購買符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業資產△,導致本條第一款規定任一情形的♂,所購買資產對應的經營實體應當是股份有限公司或者有限責任公司⌒∟,且符合《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》規定的其他發行條件▽♂↑。」

從內容上看♀☆⊙,《重組辦法》在五大方面進行了修訂:一是簡化重組上市認定標準☆,取消「凈利潤」指標□⊙。二是將「累計首次原則」計算期間進一步縮短至36個月﹡⌒。三是允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市⊿◇﹡,其他資產不得在創業板實施重組上市交易π。創業板上市公司實施相關重大資產重組﹡⌒⌒,應當符合《重組辦法》有關要求∵。四是恢復重組上市配套融資⊿。五是豐富重大資產重組業績補償協議和承諾監管措施⌒,加大問責力度⊿∟。

沙巴体育

第四▽,恢復重組上市配套融資﹡⌒。修訂后的新版本取消了重組上市的配套融資♂∴▽。證監會表示♂π,這一改變是為了多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應∵,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚♂。

沙巴体育

此外〇┊,明確科創板公司併購重組監管規則銜接安排□□,簡化指定媒體披露要求⊿∵。一位中型券商分析師表示↑♂▽,與徵求意見稿相比♂⌒▽,《重組辦法》正式稿保留了核心的修訂內容□,即允許創業板公司進行資產重組⊿⊙⊙,相信會有助於市場尤其是創業板併購重組活躍度提升⊙♀,提振市場情緒▽〇↑,不過?▽□,由於6月份以來市場對於這一改變已經有了一定預期◇↑,因此不太可能出現小票瘋長的情況▽。

第三⌒,創業板上市公司重組上市解禁∟﹡。老版規定中要求:「創業板上市公司自控制權發生變更之日起⊿□△,向收購人及其關聯人購買資產♂∵,不得導致本條第一款規定的任一情形∴∟。」

沙巴体育

第五∵♂□,加大問責力度♀⊙⊿。新規第五十九條中增加了一款⌒,作為第二款:「交易對方超期未履行或者違反業績補償協議、承諾的□,由中國證監會責令改正π♀□,並可以採取監管談話、出具警示函、責令公開說明、認定為不適當人選等監管措施♀∴∵,將相關情況記入誠信檔案┊◇。」

因此⊙⊙∵,這一新增要求在業績補償協議和盈利承諾的履行上加強要求□△△,能夠通過監管措施的威懾保護投資者合法權益⊿。

創業板公司不能重組的要求π,可以追溯到2013年11月⌒?◇,根據證監會當時發佈的《關於在借殼上市審核中嚴格執行首次公開發行股票上市標準的 通知》∵π,創業板公司實施重組上市被明令禁止↑?∴。

董登新表示◇,過去重組上市主要害怕過高的槓桿、「空手套白狼」﹡∵,強調自有資金△,現在擬恢復重組上市配套融資◇,併購重組也會更容易⊿⊿,併購重組中比較重要的一個部分就是過橋資金?。這其實也是為了迎合國際化改革⊿,因為市場化改革不能體現上來的話⊙∴,國際化改革就會受阻▽⌒△,這都是相互配套的△□♂。

上一页: 青島航空冬春航線發佈 新增46條航線 下一页: 聚焦群眾關切 踐行為民宗旨(守初心 擔使命 找差距 抓落實·深入開展「不忘初心、牢記使命」主題教育)
热门推荐更多>>
名人推荐
中国名人 世界名人 成功人士 企业家 科学家 军事家 运动员 文学家 明星 设计师 艺人 数学家 天文学家 哲学家 思想家
相关阅读更多>>
网站首页 | 电脑版
沙巴体育-移动版