菲律宾做推广彩票是不是合法直销:蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

最新资讯 2020年04月01日 0:24

蒼天饒過誰,華爾街到底在恐懼什麼?

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【奥地利大公确诊】

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市場享受低利率環境太久♀⊙,利息成本如此之低┊∵◇,不借錢是傻子〇。融資成本這麼低↑☆⌒,即使營收偶爾有波動⊙△♂,也是能應付過去的∟◇。誰曾想﹡▽,一隻病毒┊∵∵,竟然抹去大量的需求∵♂↑,讓各行各業的現金流在同一時間集中斷掉♂。

這是見證歷史的時刻♂┊。有一點是正確的π﹡,歷史從來不會這次不一樣↑▽,這裏一定會存在黃金坑∴﹡,只是沒有人知道?,這個坑到底有多深?〇。不絕望?∵,但不幻想∟♂◇,控制好自己的倉位?◇,不要加槓桿一把梭◇⊙☆,活下去↑∴⊿。

解鈴還需系鈴人◇,中國以犧牲經濟的方式┊♂,停擺兩個月◇,打了一場艱難的圍殲戰〇☆,目前看來是相當有成效的π△,國內多地已經持續多日無境內新增了⌒。歐美國家◇♂,早期因各種原因∟♂,錯失了戰機□⊙﹡,目前來看♂,即使大家開始恐慌♀□,減少活動⊿,結束恐怕還在兩周之上◇。這個期間☆□↑,經濟的停擺所導致的流動性危機〇△,還將繼續蔓延于資本市場﹡?〇,誰會是第一個倒下的巨頭☆∟?波音、航空、郵輪♂?

銀行的準備金很快會被打爆▽◇。2014年以來┊,美聯儲逐漸退出QEπ∵┊,並於2017年開始縮表﹡,但美國政府發債有增無減□◇。隨着美聯儲的甩鍋△⌒,吃債的壓力就落到了銀行身上∟┊△。美國一級交易商銀行持有美債的規模節節高陞〇♂,超額準備金不斷下降☆◇,這限制了銀行提供信貸的能力⊿◇▽。

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原創 冥王星 格隆匯APP作者 | 冥王星數據支持 | 勾股大數據當疫情剛發生的時候♂,絕大多數人都把它當一次短期事件處理⌒,在投資記憶里∴┊,這類事件最終會過去﹡〇,所有的下砸都會變成黃金坑⌒◇▽。但走到今天∟,可以看出┊,它不是一次類911事件↑∵,而是類似一場戰爭⊙⊙┊,並且是一場全面的戰爭﹡↑↑,在世界各地爆發♂□。

大規模的裁員是任何一家公司♂?,尤其是大公司不願意麵對的♀△↑,它既傷公司聲譽∟↑,又引起市場恐慌猜疑☆◇∴。所以♂,大規模裁員不會立即發生▽,公司會用自己的賬面現金撐着〇,也許就撐到了病毒消失▽。但是△,多年的低利率環境〇,為了自己和股東的利益♀∴∵,公司管理層進行了大量負債回購□♀♀,並且回購到幾乎變態的地步□♀。美國許多企業從賬面上看?,是資不抵債▽⊿▽,比如麥當勞☆⊿。

我們社會的運行□﹡〇,受各種契約約束□♀,這些契約並不會因為經濟的停擺而暫停♂∵。企業要支付工資、租金、利息♂┊,個人要償還房貸、車貸∴⊿〇。任何一個人π﹡,都無法憑其良心阻擋契約的滾滾車輪;任何一個強大的政府〇〇┊,都不能對所有契約按下暫停鍵π♂♂,中國不能⊿♂,歐美更不可能◇∵。當契約不能正常被執行♂∵♂,暴力的去契約就來臨〇。

資本市場的槓桿又將放大這一恐慌☆◇♂,2020年3月18日傳出的橋水爆倉即是一個證明(事後證明是假消息)▽。最近∟△◇,市場開始拋售了一切資產⊿π,黃金、石油、美債、股票△,大家只要現金♀♀∴,尤其是只要美元↑。海外的崩盤勢必波及A股┊◇,外資的後院失火□⊿▽,必然導致其需要拋售其他資產去救火┊⌒。美元作為結算貨幣⊿⌒,虹吸效應就此存在?♀↑,儘管美聯儲降息放水□⊙♀,美元依然逆天般強勢⌒,人民幣或挑戰前期新低⊙↑。

2020年2月⊿,美國的失業率為3.5%⌒☆,歷史低位⊿π⊙。現在⊙,可以肯定的是⌒□,無論疫情能否很快控制⌒,經濟的負反饋已經開始了↑⊙♀,如果疫情控制的時間很長□,美國的失業率或將挑戰歷史記錄π。

只有戰爭期間☆,我們的需求才會被極大地壓縮☆∟☆,只需要麵包和醫療﹡∵。絕大多數的需求消失了π∵〇,消失的時間會持續多久目前仍然是未知的┊⌒。在這個未知的時間里┊,除了少數行業外?⊿,其他各行各業都將面臨一個問題〇☆,現金流斷了∟〇。我們很快會在一季度里見識到這一衝擊♂π,一些驚掉下巴的數據將出現⊙。

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不是一個行業♂,不是一家企業↑,是大量的企業都發現∟π,自己的賬面現金不夠◇。為了生存下去♀☆△,為了以防更惡化的形勢◇,許多企業衝到銀行〇⊿,把自己的信貸額度提完?,確保自己的流動性◇↑。我們看到的↑,飛機製造巨頭波音提了138億美元⊙π∟,芯片製造商美光提完了25億美元┊,歐洲航空租賃巨頭Aercap提完了40億美元♀,博彩運營商Penn提完剩下的4.3億美元⊿,嘉年華郵輪提完30億美元⌒﹡。聽說▽∵,波音已經刷爆了自己的信用卡♂◇,瀕臨破產▽,波音最近每晚都是一二十個點的跌幅▽,千億美元的波音〇♀♂,只幾個晚上⊿□☆,變成了500多億美元〇△。

市場忘記了┊,高負債始終是一種脆弱狀態∵,無論利率成本多麼低π◇。

危機無論以多少種形式出現⌒↑,其本質都是高槓桿被打爆清算?⊿。

有時候想想♂?,市場就是這麼富有戲劇性∵。曾經想過許多次∵⊿,美股十年牛市將以什麼樣的方式終結♂。利率如此低☆,股票的估值也不算貴∵,到底要怎麼終結◇﹡?

美國的企業文化里♀⌒,第一準則是為股東創造價值↑?↑,在長期的低利率環境里◇⊿☆,大量負債回購⌒,賬面沒有留下多少現金⌒。這一機制運行良好的前提是歲月靜好△π。當然□﹡,由於利率低∴♂♂,企業再融資容易♀□,即使碰上經濟衰退□∟,憑着低息環境和自己依舊會有的營業收入(哪怕下滑)☆,也可以撐得過去∟?。打個比方說♂┊⊿,低利率環境下┊,負債回購☆﹡,沒留下多少現金◇┊,企業預設了即使經濟波動3個方差∟,也能存活♀♂。但要命的是⊿,這次是一個4個標準差外的特殊群體事件發生了△?。

一級交易商銀行凈持有美債的頭寸

但是△∵,影響的範圍是如此廣泛┊∵,這麼多企業同一時間失血♂?,美聯儲注入流動性也只能支撐一時♀⌒。財政刺激政策也不會有太大作用♂┊,傳統的財政刺激↑⌒∟,是通過減稅∴﹡⌒,或者政府購買?◇,一層層導下去┊⊙,比如政府購買增加A的收入▽┊,A收入增加加大需求從而增加B的收入□▽△,一層層下去▽♂⊿,這是財政的槓桿效應⌒∟。但是﹡,這次棘手在於∟﹡,這隻病毒阻礙了槓桿效應的發揮☆△,政府減稅也好⊙?⊿,發錢也好↑▽,大量的需求仍然無法被激活♂▽,這些領域的企業仍然無法產生現金流◇□。

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而這隻狡猾的病毒〇□,對這種狀態幾乎是絕殺⊿↑⊿。

(來源:紐約聯儲)2020年3月16日⊿,美聯儲等不及常規的FOMC會議了∴⊿□,將聯邦基準利率降到0﹡⊙┊,並且推出7000億購債計劃(新一輪QE)♂。許多人稱美聯儲嚇崩了市場?△,其實真實是美聯儲看到了情況的嚴重性♀◇◇。再不行動ππ,銀行的準備金枯竭↑♂♀,短融市場的利率將暴動⊙﹡。2020年3月17日∴∵∵,美聯儲再推出「商業票據融資機制(CPFF)」⌒□,直接下場買票據⊙,向實體企業注入流動性◇。

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