江苏快3注册平台:城投債「剛兌信仰」搖搖欲墜?

最新资讯 2019年12月10日 10:03

城投債「剛兌信仰」搖搖欲墜?

城投債「剛兌信仰」搖搖欲墜?

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首單城投債違約事件被刷屏后△π,不少投資者心存擔憂⊙┊﹡,擔心城投債市場也不安全□。「既希望它打破剛兌π♂⌒,又希望它峰迴路轉」〇,引發圈內人士的共鳴∟☆↑。

興業證券(601377,股吧)固收團隊則提醒♀⊙,當前城投違約已經從非標向私募債傳導♀,後續需要關注是否會傳導至公募債♂∵♂。系統性風險的解除並不意味着所有債務均剛兌∟△↑,加上城投個體資質差異加大↑♀∵,當前各地區城投實質上也已經出現分層☆♀,對城投企業不宜一刀切和一股勁的「信仰」?。

2020年面臨下沉無力即便如此⌒〇⊿,該事件讓「城投信仰」搖搖欲墜﹡π♂。國泰君安固收團隊認為∵┊♂,即使這次城投債違約最終被妥善解決⊙,但可能會引發投資者重新審視城投債背後的邏輯◇□⊿。在市場整體倉位很滿的背景下⊙↑,不排除引發機構自查風險的可能▽,進一步加大敏感區域的再融資風險∵。

極有可能「技術性違約」對此〇,國泰君安固收團隊直言⌒,「16呼和經開PPN001」回售違約是個體的偶然□♀☆,不必高估短期負面影響∴。此次私募債違約∵♂,持有人相對有限⊙,協調難度弱於公募債π⊙,影響也會更小∟∵。

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據21世紀經濟報道♀,昨日上午「16呼和經開PPN001」已在陸續兌付中∟□♀,「有說法是目前暫時兌付了5億元﹡。」一位接近內蒙財政廳的人士則表示⌒,「呼市政府全權負責處理此事﹡〇,在積極想辦法解決∟∵。12月8日下午⊿┊,呼和浩特政府已經組織開會協調兌付事宜〇♂□,償還了大約6億□♂。」

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既願打破剛兌△♂□,又望峰迴路轉6日晚間﹡,一則「16呼和經開PPN001」回售違約的消息♂□▽,在市場傳播♂?〇。12月6日⊿△,銀行間市場清算所股份有限公司向投資人通知稱┊?π,該日是呼經開集團」2016年度第一期非公開定向債務融資工具的投資人回售行權執行日及付息日♂∟〇,截止日終仍未收到該公司的付息兌付資金♂。

《金證券》記者注意到⊿∟♂,去年8月13日π∴↑,由新疆生產建設兵團第六師國有資產經營有限責任公司發行的超短融「17兵團六師SCP001」出現未足額完成付息兌付∴∴,曾引起市場廣泛爭議∴。但警報很快解除∴⌒♂,該債券本息延遲2日完成支付?♀☆。

金證券記者 江芬芬「看遍萬千債∴,還是城投好」∵〇∴,當眾多明星企業債不斷爆雷的當下⊿◇◇,有地方政府隱性擔保的城投債被視為債市的「最後一座堡壘」∟↑↑。不過♂〇,城投違約卻來的猝不及防⊿。12月6日晚⊙⊙▽,「16呼和經開PPN001」私募債發生回售違約〇┊〇,發行人呼和浩特經濟技術開發區投資開發集團(下稱呼經開集團)為呼和浩特經開區基建融資平台∵,就此打破了城投債券剛兌不破的信仰☆。儘管從昨日最新消息來看⊙□,首單城投債違約事件極有可能演變成「技術性違約」△♀,但「城投之美」將被重新審視π□。

Wind數據顯示♂◇♀,「16呼和經開PPN001」是呼經開集團2016年發行的第一期私募債∵,發行規模為10億元┊∴□,期限為5年(3+2)♀〇,票面利率為6.8%□△◇,主承銷商是恆豐銀行♂⊙◇。公開資料顯示♀,呼經開集團為呼和浩特經開區基建融資平台♀♂,該公司第一大股東為呼和浩特經濟技術開發區財政審計局┊。

《金證券》記者接觸的滬上債券人士則表示——兌付已遲∵〇,但最終「技術性違約」的可能性較大⊙┊。據了解┊,早前債務化解的工作已經進行◇〇。公開信息顯示▽⊙,該只債券為發行人僅存的債券◇〇,10月12日⌒⊙,呼經開集團曾召開債務化解工作布署會議π?♂,安排布署債務化解工作任務清單及責任分工△﹡☆。

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即使不考慮該次城投債違約△,國君團隊認為2020年城投行情也會弱於2019年□⊿,原因主要有幾點:城投是唯一能信用下沉的板塊〇π∵。而這也導致板塊羊群效應明顯♀∵⌒,對於利好容易反應過頭;城投相比較於民企∵♂,並非窪地更多┊﹡⊿,而是在沒有違約並且同質性很強的情況下研究成本更低♂∵,投資性價比更高;目前來看??∴,稍好的市級城投已經被充分挖掘▽?,經濟發達地區的區縣級別收益率也已經大幅下行◇↑,繼續下沉只有進一步挖掘更弱資質的區縣♂△。但相比較於地級市∴,區縣財政騰挪空間減小∴,信息披露不完善等問題始終制約投資者的下沉∟。

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